económico, pero también a la evolución del producto potencial de la economía para poder, a efecto de
tratar de generar un poco más de flexibilidad en el manejo de la política fiscal y que pueda ser una
política anticíclica y no procíclica, como ha sido hasta ahora.
En término de las políticas monetarias, la idea es que la mayoría de nuestros países —a mí juicio
correctamente— están adoptando lo que se llama los inflation tigeeri* o los esquemas de control de la
inflación, pero inclusive ahí, dependiendo como uno ajuste la fórmulas, si son en un rango o en punto,
hay formas de introducir un poco más de flexibilidad a la norma y de eso se trata.
O sea, la idea es cómo tratamos de generar normas que nos permitan un poco mayor grado de flexibilidad
responsable para tratar de suavizar los ciclos.
Esto es a nuestro juicio, uno de los temas fundamentales, por ejemplo en las políticas, el objetivo de lo
que podría ser una política del Banco Central, quizás incorporar algún objetivo de la economía real, como
niveles de desempleo o algún target* de tasa de crecimiento.
Pero la idea es, dentro de las normas que nos fijamos como generar algún espacio para una mayor
flexibilidad que nos permita suavizar y enfrentar los ciclos de manera anticíclica y no necesariamente
procíclica.
La flotación de la moneda, hay una gran discusión, en CEPAL planteamos en que hay que moverse como
lo han hecho la mayoría de los países, ha sido un tema de flotación, a nuestro caso flotación sucia, no
flotación, flotación, o con quizás bandas de flotación bastante anchas.
El tema de las políticas de pasivo, como les decía, a nuestro parecer era un elemento central la necesidad
de un manejo prudencial, que se centra en la idea de mejorar los plazos de maduración de la deuda interna
y externa y en el tema de los descalces de moneda.
Por supuesto, los últimos dos temas son los temas de regulación y supervisión financiera que son claves
en un mundo cada vez, financieramente más integrado, donde cada vez las restricciones a los
movimientos de capital, los mecanismos de encajes o de restricción a la cuenta de capitales son difíciles
de implementar, no son obvios, digamos, de llegar a consenso.
El tema de la regulación y supervisión financiera y de la profundización del sistema financiero, pasa a ser
un elemento central para reducir la volatilidad y tratar de minimizar, digamos, los efectos negativos de los
ciclos financieros.
Y por último, a nivel regional, nosotros pensamos que hay mucho que hacer para manejar los temas de
vulnerabilidad externa y, por supuesto, deuda externa, ya América Latina cuenta con esfuerzo un una red
de integración financiera y comercial bastante importante a nivel de la región, de la subregional, donde
deberíamos fortalecer los esfuerzos de coordinación de políticas macro, por ejemplo a nivel de los
acuerdo comerciales.
Y tenemos el tema de el rol que deben jugar, por ejemplo, organizaciones como la CAF u otras agencias
multilaterales en proveer financiamiento de liquidez excepcional para crisis de balanza de pago y para
facilitar y servir como catalizador de la posibilidad de nuestros países de acceder a recursos privados en
los mercados financieros.
Y para esto simplemente doy un ejemplo, si ustedes si fijan, la CAF tiene un invest bank gree* bastante
superior al de cualquier de sus países miembros, lo cual le facilita y le abarata el costo de salir a recaudar
fondos en los mercados financieros internacionales y podría servir como catalizador para que estos países,
digamos, se le facilitara el acceso.
Para concluir y con esto termino, el último minuto.
Lo que finalmente el mensaje que quisiera dejar es: La década de los 90 el proceso de globalización nos
abrió a nuevas fuentes de financiamiento externo, el mercado de bonos pasó a ser algo que no teníamos
antes, la inversión extranjera directa jugó un rol muy importante, no está muy claro cuál es la evolución
en los años que siguen, uno observa preocupantes tendencias en las caídas de la inversión extranjera,
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