I.11 Caso: La Privatización de Hierro Perú El proceso de privatización de Hierro Perú se realizó en un contexto marcado por la inestabilidad política y económica. La ruptura del régimen democrático en Abril de 1992, aunado a los atentados terroristas en la capital habían provocado gran incertidumbre respecto a la viabilidad del programa económico en curso y en particular al éxito de las privatizaciones. Es en este escenario que el gobierno toma la decisión política de acelerar la privatización de empresas públicas. Hierro Perú fue una de ellas. Hierro Perú antes de la Privatización Durante los años 1991 y 1992, Hierro Perú arrastró pérdidas acumuladas por más de S/. 351 millones de soles. La empresa se encontraba endeudada en gran magnitud con las instituciones estatales y la carencia de renovación de maquinaria y equipos hacía necesario una reestructuración integral. Esta situación no era ajena a las otras empresas del sector como Minero Perú y Centromin Perú razón por la cual la minería nacional había sido declarada en emergencia en el año 1991. En febrero de 1992 se incluyó a Hierro Perú dentro del proceso de privatización y se nombró al Comité Especial9 que lo conduciría. Para valorizar la empresa se contrató a la empresa Pincock, Allen & Holt en asociación con Buenaventura Ingenieros S.A. (PAH-BISA). El costo del estudio fue de $393,400 dólares y la metodología usada fue actualizar los flujos futuros de la empresa para un período de 15 años teniendo en cuenta las reservas probadas de hierro en Marcona. Así, resultaba de enorme importancia la tasa de riesgo o de descuento que se tomaría para la valorización: Tasa de Descuento Valor de Hierro Perú ($ Millones) 15% 96.67 20% 51.15 25% 26.18 30% 10.61 Fuente: COPRI, Libro Blanco. Proceso de Privatización de Hierro Perú. Aquí radica uno de los principales problemas de la privatización de la empresa. La decisión política de vender Hierro Perú en un contexto como el descrito propició la utilización de una tasa de descuento de entre 25% y 30% que determinó un precio base de $ 22 millones por el alto riesgo que significaba invertir en el país. El proceso de Venta La empresa fue adquirida en un proceso en el que el Consorcio Shougang pagó más de $ 120 millones por una empresa que había sido valorizada en casi seis veces menos. El Consorcio Minero Pacífico, que quedó segundo, ofreció $ 24.1 millones. Una de las hipótesis es que el Consorcio se habría excedido en el cálculo del valor real de la empresa y no habría previsto la depresión del precio del Hierro durante esos años. Esta situación sería consistente con la factura que años después pasaría la empresa al incumplir los compromisos de inversión. 9 Los integrantes del Cepri fueron: Emilio Zúñiga Castillo, Luis Morán Gandarillas y Hector Akamine Oshiro. 64