También hemos observado lo que hemos llamado las políticas macroeconómicas procíclicas y en cada uno de estos puntos me voy a detener un poquito adelante para profundizar en la medida del tiempo, donde el tema ahí es que las políticas económicas que han seguido nuestros países, en la mayoría de los casos, han tendido a seguir el ciclo económico, y en eso me voy a explayar un poco más adelante. Es decir, en ciclos hemos logrado controlar los déficit fiscal, los ciclos expansivos de la economía, pero cuando vienen los ciclos recesivos, no hemos podido ser capaces de utilizar política macroeconómica, fiscal o monetaria desde una perspectiva anticíclica. Es decir, tratando de contrarrestar el ciclo, sino que nuestras políticas han ido más bien con el ciclo. También un fenómeno muy importante de no perder en cuenta que es cómo está la década de los 90, es que dado el proceso de globalización e integración financiera, la cual estamos viviendo, ha habido una pérdida de efectividad de los instrumentos de la política macroeconómica tradicional. Esto quiere decir que la política cambiaria, por ejemplo, o el manejo de la tasa de interés como un instrumento anticíclico o procíclico, ya no es tan obvio, ni es tan fácil de realizar. O sea, un país ya no puede devaluar si tiene un problema de crisis de problema de balanza de pago, un déficit comercial muy fuerte, no puede llegar y devaluar si tiene un problema de descalce muy grande en sus pasivos financieros, en términos de moneda... (vacío en la grabación) Entonces, en un mundo cada vez más integrado y globalizado, las políticas macroeconómicas tradicionales que usábamos antes como instrumento de estabilización de la economía o para enfrentar problema de shock a la balanza de pago a la economía, han perdido parte de su efectividad, en particular los manejos de la tasa de interés y los manejos de la política cambiaria. Y eso es muy importante tenerlo en cuenta porque va reduciendo, digamos, o va limitando el espectro de instrumentos de política económica a los cuales podemos acceder. Y un punto que nos parece de suma importancia que la separa del Estado, planteándose hace mucho tiempo, es la idea de que las crisis nacionales tienden a generarse en períodos de excesivas entradas de capitales que minan gradualmente los fundamentos macroeconómicos. Es decir, estamos sujetos a lo que en la CEPAL hemos llamado cuando uno de pronto ve experiencias exitosas que se derrumban en muy poco tiempo, dice qué pasó. Y lo que hemos estado observando es que como conjunción de muchas cosas, de políticas macroeconómicas procíclicas, temas de problemas de regulación, etcétera. Lo que uno observa es que en períodos de altas entradas de capitales, las economías van generando desequilibrios, en particular en la cuenta corriente en la balanza de pagos bastante grandes, que cuando se corta la entrada o por cualquier factor se reduce la entrada de capitales a la economía, hay desequilibrios muy grandes que implica la necesidad de ajustes muy grandes para poder enfrentar estos equilibrios. Entonces, hay un tema de prevención de crisis en los períodos de auge, que además es donde es mucho más fácil incrementar políticas macroeconómicas que permitan prevenir y tratar de suavizar los ciclos. Es decir, lo que uno observa es que en períodos de bonanza las economías muestran tasas de crecimiento muy importantes, pero a la vez se han ido generando las condiciones de desequilibrios también muy importante, que son los que van, de alguna manera, determinar la magnitud de los niveles de ajuste interno que tenemos que hacer cuando tenemos un problema de crisis, ya sea que por algún motivo se reduce la entrada de capitales a los países. Y eso es sumamente importante porque todo el manejo de prevención de crisis, no hay que centrarlos cuando estamos en las crisis, sino en los períodos anteriores a las crisis y tratar de mantener a la economía en una trayectoria relativamente estable en relación a sus equilibrios de mediano y largo plazo, que es lo que realmente importa. Como les decía, la inflación se redujo a lo largo de los 90, en el año 92 había un promedio alrededor de -10-