mil millones durante la década como fuente de financiamiento para financiar déficit de la cuenta corriente, y muestran un comportamiento altamente volátil y procíclico, es decir, en leguaje, uno estaría diciendo que es recurso, que cuándo no se lo necesita tanto está muy disponible y cuándo se lo necesita, realmente está menos disponible, que es uno de nuestros grandes dramas como región. Estamos siempre sujetos a una volatilidad importante. Sin embargo, lo que quisiera destacar en la próxima transparencia, es que la inversión extranjera directa que ha jugado un rol fundamental como fuente de financiamiento de los déficit de la balanza de pagos de nuestros países, tuvo durante a lo largo de la década un papel anticíclico, en particular en la crisis del tequila el 95 y la crisis de Brasil que se inicia con la crisis asiática, moratoria rusa y luego Brasil, 98; 99, pero no en el 2000 y 2001. Es decir, si ustedes se fijan, la inversión extranjera directa muestra a lo largo de la década una tendencia creciente permanente y con un carácter anticíclico, manteniendo los flujos de recursos cuando la región realmente los necesita a excepción del 2000 y 2001, desde la característica de fuentes de recursos hacia América Latina, eso es lo que uno quisiera poder ver en todas, o sea fuentes que están disponibles cuando los países más las requieren, fuentes que son capaces de apoyar a los países en contrarrestar los ciclos, más allá de todas las bondades de la inversión extranjera directa, con transferencia tecnológica, etcétera, o sea que yo me estoy centrando en el tema fundamentalmente del financiamiento que viene vía la inversión extranjera directa. Entonces, en ese sentido a excepción del 2000 y 2001, mostró un comportamiento que uno quisiera observar en todas las fuentes de financiamiento, que son flujos si están permanentemente entrando, pero que además, entran cuando más los necesitamos en los períodos de mayor crisis. Además, a diferencia de lo que es el financiamiento vía bonos, si bien la inversión extranjera también se concentra como muestra el área azul y verde, en Argentina, Brasil y México, Chile; Colombia, Perú y Venezuela, con estos siete países tendemos a generar casi el universo del 90 o 94% del total de entrada de inversión extranjera directa a la región, esta sí se ha repartido desde los años a lo largo del tiempo en más países de la región que el mercado de bonos. Si ustedes se fijan está por línea roja donde hay diferencia del mercado de bonos, prácticamente inexistente para el resto de los países. Eso refleja que la inversión extranjera directa a diferencia de los mercados de bonos, requiere otras condiciones y otras, las dinámicas y variables que están mirando los inversionistas en los países, y eso es sumamente importante cuando uno tiene el desafío de cómo hago para acceder a fuente de financiamiento externo. Bueno, que es lo que hay estar ofreciéndoles a los inversionistas extranjeros o a los que van depositar recursos llegado a nuestros países y claramente el mercado de bonos requiere mercados financieros, capacidad, credibilidad y una cantidad de desarrollo financiero, que no los mismos que requiere la inversión extranjera directa y eso muestra y eso está detrás de esta menor concentración relativa que ha habido la inversión extranjera directa, que si bien está también concentrada, pero el resto de los países de América Latina han tenido una capacidad a acceder a esta fuente de recurso bastante importante y si uno los mira como porcentaje del PIB en los países de menor tamaño relativo, no es despreciable para nada como fuente de financiamiento de la balanza de pagos. La inversión accionaria o de cartera, claramente ha estado altamente concentrada en pocos países Argentina, Brasil y México; Chile, Colombia, Perú y Venezuela y el resto prácticamente no tiene nada. Esta es, supuestamente, una inversión que requiere de mercados de capitales y mercados accionarios relativamente desarrollados y estables los países para poder llegar. La principal característica de esto, es que ha sido altamente volátil. Si ustedes miran, los ciclos son en los momentos en que las economías van bien, llegan en los momentos en que las economías tienen problemas, se van generando serios problemas y distorsiones internas por el cambio en los precios de los activos, la caída de los precios de los activos, muchas otras cosas que se conocen que no tengo tiempo para entrar, pero lo que quiero aquí destacar es, que ha sido un componente altamente volátil. Los flujos netos de capitales provenientes de los bancos comerciales, como ustedes los ven, también han seguido un comportamiento altamente procíclico, es decir, en los buenos tiempos llegan, en los malos se -7-