Si vemos la participación de acreedores privados para el caso del Perú, esa participación está entre cinco o seis por ciento. Además, en el caso del Perú el grueso de los acreedores está por el lado de las multilaterales Club de París y Brady. O sea, aquí no estoy diciendo "mal de muchos consuelo de tontos", lo único que estoy tratando de decir es que hay una situación, yo diría, bastante diferenciada. Pero también lo que estoy diciendo es que, eso no significa que nosotros no perdamos de vista el tema de la deuda, y no perdamos de vista la necesidad de tener las cuentas fiscales bajo determinados parámetros. Eso es un elemento importante. Pero aquí la distinción que yo hago es sencillamente para diferenciarnos del caso argentino, porque mucho se tiende a confundir las cosas lamentablemente. Si vemos, un poco comentar la situación que se tiene. Ustedes miran la deuda pública a marzo del 2002 y entonces la externa explica casi el 83%, la interna del 17%. Y aquí ustedes pueden ver la estructura de los acreedores de la deuda pública externa en nuestro caso y en este otro pueden ver lo que es la estructura según monedas. Esto es un elemento que debe de llamar la atención y que es todo un reto para nosotros, porque definitivamente una de las cosas que muy poco se ha explorado, que muy poco se ha hecho por el lado de lo que es el manejo en crédito público, es por ejemplo su apego de monedas, el hecho de coberturas ante las fluctuaciones cambiarias. No está en el gráfico, pero un tema importante también a destacar es que necesitamos tener ciertos márgenes de cobertura frente a lo que vendría a ser las fluctuaciones de las tasas de interés internacionales, que como ya dije, en el caso de la deuda pública externa el 54% de ésta está pactada a tasas variables. Entonces, también tenemos que entrar y esto es uno de los retos de la administración por el lado de tener ciertos márgenes de cobertura, ante el hecho de que más de la mitad de la deuda pública está concertada, digamos, a tasas variables. Si vemos el siguiente cuadro, mostramos ahí los requerimientos financieros del sector público. Y estos requerimientos financieros por el lado de los usos, como todos ustedes bien conocen, es la suma de lo que es el déficit y lo que son las amortizaciones de deuda. Y, por otro lado, mencionamos lo que son las fuentes de financiamiento tanto las externas como las internas. Y una de las cosas que yo escuché al final mencionar a Oscar es el por qué se hizo esto del canje de los bonos, la emisión de los bonos globales. Hay una cosa que creo que vale la pena mencionar y es, pongámonos mas bien en el supuesto de qué es lo que hubiese pasado si no se hubiese hecho esa emisión, si no se hubiese hecho ese canje. Una cosa muy real es que como ustedes observan dentro de las fuentes de financiamiento encuentran ahí fuentes de libre disponibilidad. Y cuando se habla de las fuentes de libre disponibilidad estamos hablando específicamente de los famosos créditos fungibles, o sea, esos créditos de libre disponibilidad. Y qué es lo que ha pasado. Lo que ha pasado es que nosotros ya desde el año pasado preveíamos de que iba a producirse una reducción en esos créditos de libre disponibilidad. Entonces, si nosotros preveíamos de que se iban a reducir los créditos de libre disponibilidad por parte de las multilaterales, y esto respondía básicamente a que por política tanto del Banco Mundial como del BID, dada la experiencia argentina, y aparte la reducción en los techos de financiamiento para préstamos de libre disponibilidad para la región como un todo, y por el hecho que por ejemplo en el caso del Banco Mundial se empieza a repensar en el sentido de que esta entidad debería de mas bien reorientar sus recursos a la manera de cómo estos eran aplicados de principio, que era básicamente recursos aplicados a proyectos de inversión. Lo que nosotros teníamos en el horizonte eran menores créditos fungibles. Entonces, ¿qué hacer frente a esa perspectiva? ¿Esperábamos a que se efectivizara ese retraso o ese menor ingreso de créditos fungibles? Y mientras tanto, ¿cómo cubríamos por ejemplo el servicio regular de deuda? -52-