capitales internos, siempre y cuando dentro de un contexto de una gestión macroeconómica razonable. Si es para financiar déficit que no tienen límites, obviamente, la única forma en la cual se va a convencer a los tenedores seguir tomando deuda pública, va a ser con pago, en promesas de pago cada vez intereses más altos, pero generalmente esa historia termina muy mal. Pero si en cambio es para una razón muy razonable por parte de política fiscal, sí puede tener un rol favorable la cuestión de deuda pública, desde el punto de vista que primero se puede pensar que es de los activos de riesgo (12) menos riesgosos dentro de las emisiones domésticas. Segundo, puede contribuir a la formación de (ininteligible) que sirvan como benchmark marca a partir del cual se puedan hacer el (ininteligible) de las colocaciones del sector privado. Tercero, en términos del mercado secundario. Mediante una gestión entre el sector público mediante la gestión de los administradores de deuda pública y el Banco Central pueden llegar a inducir normas de adopción, de contratos, por ejemplo, para las operaciones de reportes que lleven a aumentar la liquidez de ese mercado y en general a atraer más liquidez al mercado de capitales domésticos. Puede tener consecuencias favorables la colocación en el mercado doméstico siempre y cuando sean dentro de un contexto macroeconómico razonable. Por último una reflexión otra vez sobre la posibilidad de emitir deuda doméstica en el mercado doméstico en dólares a plazos de dos o tres años. Bueno, depende del grado de tolerancia para riesgo que pueda tener el Estado y de la confiabilidad que se tiene sobre el régimen cambiario y se hace en regímenes cambiarios de tipo de cambio fijo donde claramente los desequilibrios macroeconómicos indican serias dudas sobre la vialidad de ese régimen cambiario, las consecuencias pueden ser catastróficas ¿no? El señor PRESIDENTE.— Agradecemos la brillante exposición del doctor Mariano Cortez, asimismo como los comentarios de los doctores Javier Abugattás y del doctor Gonzalo Tamayo. (Aplausos.) Tendríamos un pequeño corte en este momento de 10 minutos; hay un café esperando. —Se suspende la sesión. —Se reinicia la sesión. El señor PRESIDENTE.— Tenemos una parte que estará presidido por el congresista Ernesto Aranda Dextre y estamos invitando a los economistas Elmer Cuba, Enrique Cornejo, Oscar Ugarteche y Jorge Chávez. Por favor a nuestros distinguidos asistentes si pudieran volver a la sala para poder reiniciar nuestra segunda jornada. La Mesa que preside el congresista Ernesto Aranda Dextre quien presentará a los participantes. El señor ARANDA DEXTRE (PP).— Correcto. Ilustres señores participantes al Foro de la Deuda Externa, tengan ustedes muy buenos días. Primeramente, para agradecer vuestra presencia en este evento tan importante que congrega a profesionales que nos ilustrarán sobre la experiencia peruana en el manejo de la deuda pública externa de la década del 90. En tal sentido, resulta de suma importancia considerar las opiniones de investigadores y especialistas en este tema, en esta materia quienes nos brindarán una visión en conjunto que permitirá al gobierno establecer políticas de Estado en la materia, mecanismos de control y un sistema transparente de manejo de nuestra pública. -32-