El señor CORTEZ, Mariano .— Buenos días, muchas gracias por la invitación que recibió el Fondo Monetario para participar en este foro. La exposición va a estar orientada a aspectos de fortalecimiento institucional, lo que hace a la gestión de la deuda pública tanto en su componente de deuda interna como en su componente de deuda externa. Los temas de la presentación van a ser los siguientes: Voy a tratar de dar una motivación ¿ por qué es importante tomar muy seriamente la gestión, tener una gestión razonable de la deuda pública. Voy a dar una introducción a la motivación sobre la formulación de una guía que se ha elaborado en forma conjunta entre el Banco Mundial y el Fondo Monetario sobre la gestión de deuda pública y después voy a ir rápidamente sobre los puntos principales contenidos en la guía. La idea es, tratar de difundir y mejorar la comprensión de lo que busca la guía desde el punto de vista de ser un instrumento, uno de los múltiples instrumentos que hoy están disponibles, para tratar de disminuir la vulnerabilidad a la cual están sujetos los países. Algunos de los temas que voy a presentar, son de aplicación tanto para gestión de deuda pública a nivel nacional como para gestión de deuda pública a niveles subnacionales y en empresas públicas. El primer punto a notar es que por lo general la deuda pública es el portafolio financiero más grande dentro de un país y por lo tanto estructuras inadecuadas en ese portafolio, son fuentes de propagación ó incluso a veces de origen de grave crisis económicas y financieras. Un manejo razonable de la estructura y del tamaño de la deuda puede se va a disminuir la vulnerabilidad y en el tiempo también reducir los costos de endeudamiento. Tal vez a lo largo de la historia ha habido casos notables en los cuales la deuda pública ha jugado un rol principal, tanto como origen como mecanismo de propagación de crisis , por ejemplo en el caso de México en el 94, 95 en el caso de Rusia en el año 98 y creo que todos estaríamos de acuerdo que la estructura de deuda y el tamaño de la deuda ha tomado un papel preponderante en la evolución de la crisis Argentina de los años, desde el año 2000, 2001 y 2002. Quisiera, este es un tema que voy a volver varias veces en la presentación, es que hay que tomar una perspectiva de mediano y largo plazo en la gestión de deuda pública, hay estructuras de deuda pública que en el corto plazo pueden resultar desde un punto de vista ex ante mas baratas. Pero si las condiciones del mercado se vuelven desfavorables pueden tener resultados catastróficos, me estoy refiriendo a tomar deudas con mecanismos de indexación y deudas denominadas en monedas, en las cuales el país no tienen poder para emitirlo. Cuando hablamos de deudas, el manejo de deudas públicas, hablamos de temas trascendentes, hay temas que hacen a la reputación de la gestión del Estado y hay temas que hacen a la transferencia de intergeneracional de cargas. La formulación de esta guía, es una respuesta a un pedido originado después de las crisis asiáticas por parte del Comité Monetario y Financiero, para tratar de encontrar formas de ayudar a los países miembros de el Fondo Monetario y del Banco Mundial a reducir su vulnerabilidad. Son un complemento de una guía recientemente preparada en el fondo sobre gestión de reservas internacionales, toda vez que, una de las cosas que se propone es mirar en forma integrada el balance de los estados tanto activos como pasivos financieros. ¿ Cuál fue el mecanismo de formulación de esta idea ?, fue un mecanismo en el cual hubo un grado de consulta que diría que no tiene precedentes en el fondo, con los expertos en gestión de deuda pública en un total de 30 países. Además hubo otro proceso de difusión muy intenso de las normas y de los lineamientos que se iban generando a través de este proceso, en un proceso de consulta 5 foros a nivel regional. -21-