l El quinto. que se camele el buen uso de los cada vez mas escasos recursos de la sociedad. para ello debe diseñarse una estrategia sustentada en una ley que permita el tratamiento integral de la Deuda Externa. A continuación se efectúa una revisión sucinta de las más importantes opciones del "Mercado Secundario n, denominándolo como tal, al que surge básicamente por la necesidad de hacer transable un activo. necesidad que está determinada por una demanda de liquidez. Cabe hacer una disgresión. inicialmente los particIpantes en dicho Mercado Secundariofueron los mismos Bancos Comerciales, quienes compraban y vendían los pasivos internacionales para reacomodar su cartera, éstosfueron utilizados a partir de la crisis de la Deuda en 1982. Desde 1984, surgen los programas de Conversión de Deuda en Inversión y con el lanzamiento del Plan Brady en 1989, se atrae inversionistas extranjeros interesados en ampliar sus operaciones y de inversionistas nacionales que buscan una oportunidad para repatriar sus capitales, éstos últimos comienzan a comprar pagarés de la Deuda Externa, también surgieron otros compra¡forespotenciales entre lospaíses deudores, quienes llevaron a cabo Acuerdos de Recompra con sus acreedores tal como lo hizo Chile en 1988 y 1989, Bolivia 1988, Venezuela en 1990 y Uruguay en 1991; o sin autorización de ellos, como aconteció con Chile que compró un tercio de su Deuda durante 1985 - 1989 al 15% de descuento, Perú en 1986 que compró a un 34% de su valor nominal y Polonia entre 1989 y 1991 recompró a través de terceros 280 millones de dólares al reducir al 30% su valor nominal. Asimismo, si bien existen un gran número de demandantes potenciales, el 50% de las transacciones en este mercado se realizan entre los mismos Bancos intermediarios y los tradings especializados. Estas transacciones generalmente son: Canje de Deuda por Deuda ("debt for debt Swaps") estando el manejo de la cartera de pagarés determinado por las expectativas de los precios en el mercado y por la necesidad de concentrar o eliminar algw¡ospapeles para minimizar costos de negociación o cuando • • se piensa negociar con un determinado pals finalmente, cabe seflaiar que este es un 32 37